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2020上半年中国环境产业形势分析

    2020上半年，各行各业均不同程度受新冠肺炎疫情的影响。二季度以来，在外防输入压力持续加大、国内疫情反弹风险始终存在的背景下，我国环境产业整体形势依然不容乐观。

一、环境产业发展现状

    一季度，疫情爆发，环境企业直接运营成本增加。表现在湖北等疫情严重地区的城市环境设施和环卫服务项目成本激增，全国其它省市项目成本也普遍上升。具体包括三方面：一是停工停产造成市场供给少，药剂等原辅料价格上涨，如湖北某污水处理厂，次氯、乙酸钠等生产药剂吨涨幅翻番。二是因疫情防控需要，企业增加消毒杀菌药剂、防疫物资等投放量。三是采购口罩消毒液等防疫物资增加生产成本，发放加班补贴增加人工成本。

    进入二季度，疫情得到有效遏制，消毒药剂等原材料运输成本所有回落，紧缺现象得以缓解，但疫情导致的劳务费用及原材料费用上涨依然增加了企业运营成本。而且随着疫情防控常态化，全国公共卫生要求整体提高，污水、垃圾以及环卫等环境服务标准也将随之提高，企业的相应投入也在进一步加大。

    受疫情影响，我国经济面临巨大挑战，环境产业也遭受严重冲击。当前，整体大环境不确定因素增加、2017年以来的产业危机尚未解除，在内外因素作用下，初步判断，环境产业整体形势不容乐观。

    疫情发生除直接导致企业运营成本增加外，也产生了多层次的间接影响。

    第一，由于疫情造成企业在建工程费用损失和工期损失。包括贷款资金建设期利息增加、机械租赁、开工后防疫防护费、复产措施等费用。如某生活污水治理在建项目，疫情爆发时防控造成每月增加成本约300万元。按照3～6个月延期估计，总体成本增加约1000～2000万。

    第二，已竣工未商业运营调试项目的运营费用损失。包括不能按时转商业运营导致建设期利息增加、施工单位窝工费、防疫防护费等。如湖南某污水处理项目运营预期延后3～6个月，导致成本增加约100万元。

    第三，受政府支付滞后、支付能力减弱等因素影响，企业资金压力加剧。具体表现在：一是疫情影响政府应付账款兑付延期或审批停滞，造成企业流动资金紧张、融资成本增加。如某环境集团在全国的二十余家垃圾发电厂，均存在政府拖欠电费及补贴现象，其位于疫情重灾区的垃圾焚烧厂，被拖欠的服务费已达1.3亿元；某环境企业由于政府长期支付滞后，应收账款已经超过10亿；有些企业甚至更多。二是受疫情影响，政府财政压力进一步增大，叠加减免或延缓支付污水处理、供水等服务费等政策，政府按时兑付的不确定性有所增加。

    数据显示，2019年度企业的经营数据好转，经营状况优于2018年。在统计的百余家环境上市公司中，近八成营收增长，平均增速同比上升8%。近七成企业归母净利增长，这一比例在2018年仅为半数，归母净利平均增速实现大幅提升。现金流方面，2019年，84家A股环境上市公司整体经营性现金流总额较2018年实现翻番，净流入的企业77家，净流出企业从2018年的20家下降至9家，比例从23%降至10%。

    而到2020年一季度，受疫情影响，产业业绩出现明显波动。40余家环境上市公司中近七成一季度业绩呈现出不同比例下滑，甚至亏损。如某固废上市企业，疫情影响运营垃圾焚烧项目的垃圾入库量，进而影响上网电量，导致业绩下滑。某大气上市公司受疫情影响，环保工程项目未按期复工，以及火电利用小时下降，脱硫脱硝特许经营上网电量减少，导致收入下降。

二、疫情之后的产业特征

    2018年，以头部民企普遍陷入融资困境为主要表现的产业危机爆发。两年多来，危机影响不断深入，企业层面不断调整，由此带来产业竞争格局和竞争逻辑等方面的变化。

    具体表现在：一是上半年逆向混改潮继续。碧水源、国祯环保、铁汉生态、博天环境等头部民企先后出让或计划出让控制权，国有企业在产业头部的势力进一步增强。危机至今，已有20余家民企易主，直接资产交易额度超过200亿。二是已接受驰援的环境企业在国资助力下成功打破融资困境，回血明显，焕发新活力。如清新环境2019年实现经营性净现金流13.46亿元，同比增长26.7%。三是2020年注册资本金50亿的江苏省环保集团成立，截止目前，省级环保集团已达20余家，已形成地方环保投资的一股新势力。四是半数央企已进军产业。

    综上，国资在产业的引领作用日趋强劲，以国资主导投资、民企专注技术与运营的产业格局进一步形成。

    一是2020年上半年，受疫情影响，一季度环境市场释放相对放缓，进入二季度，水务、垃圾、环卫等项目释放加速回暖。以环卫市场为例，疫情后国家对环境卫生要求提升，加之多个城市对垃圾分类提出硬性要求，环卫市场受益明显，服务内容及范围亦持续提升。相关数据显示，2020年1-4月中标年化合同金额超200亿，为历年最高。与此同时，环卫项目趋向一体化、集约化，如合同额超过10亿的项目超过10起，5月，合同额达78亿的历年最大项目出现，这些项目对企业规模和运营能力提出更高要求，行业集中度进一步提升。

    二是产业整体趋向区域化、系统化工程。两会政府工作报告以及相关政策的发布，水务市场进一步向长江、黄河等系统治理工程倾斜。固废行业，“无废城市”推行加速固废企业的全产业链布局。

    三是产业竞争门槛进一步提升。传统重资产企业的利润空间后移，“以轻带重”成为重资产民企的首选模式，与此同时，提质增效进一步放大技术驱动型企业成长空间。

    整体而言，市场空间扩容，产业投资需求扩大。国资民企竞合优势进一步显现。

    近两年，不少头部民企或主动或被动通过易主等方式走出了危机，但民企普遍的融资困境并没有根本缓解，这次疫情更进一步加剧了企业的经营困难。

    疫情过后，国家和各省通过多项政策促进民企融资，但民企的获得感并不相同，融资难、融资贵等问题依然存在。一是金融方面，整体是“宽货币、紧信用”原则，为免责，金融机构依然对民企存在歧视性行为。一季度银行放贷规模比同期确实有所增加，但大多数贷款仍被央企、国企获得。二则，民企融资贵问题仍然存在，如某央企，其融资利率为4%，而某民企在被央企收购前的综合利率为11%。

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